[Y OPINION] 수익은 이해의 대가다

사람들은 늘 묻는다. 어디에 투자하면 많이 벌 수 있느냐고. 그러나 이 질문에는 중요한 전제가 빠져 있다. 세상에 이유 없는 수익은 없다. 안정적인 수익은 안정적인 리스크의 대가이고, 높은 수익은 더 큰 불확실성의 대가다. 문제는 많은 이들이 수익률 숫자만 보고 접근할 뿐, 그 수익이 왜 존재하는지는 깊이 생각하지 않는다는 점이다.

월급을 받으며 바쁘게 살다 보면 투자 공부에 쏟을 시간이 많지 않다. 그러다 보니 자연스럽게 수익률 높은 상품, 지인 추천, 유튜브에서 본 종목에 끌리게 된다. 하지만 바로 그 지점이 함정이다. 대부분은 리스크를 가격 변동성 정도로 이해한다. 주가가 오르내리는 것, 코인이 반토막 나는 것. 물론 그것도 리스크다. 하지만 실제 투자에서 더 본질적인 리스크는 따로 있다. 

내가 이해하지 못하는 구조, 예상보다 길어지는 회수 기간, 필요할 때 현금화되지 않는 유동성, 법적·계약적 불확실성. 이것들이 진짜 리스크다. 이를 인지하지 못한 채 높은 수익만을 좇는 투자는 결국 '이유를 모른 채 결과만 기대하는 행동'에 가깝다.

그렇다면 초과 수익은 어디에서 오는가. 많은 이들은 더 위험한 곳에 들어가야 더 많이 번다고 생각한다. 그러나 실제로 초과 수익은 무모한 베팅에서 나오지 않는다. 시장의 비효율을 발견하고 해석하는 능력에서 나온다.

부동산 시장을 보자. 아파트 담보대출은 은행 간 경쟁이 치열하다. 정보가 투명하고 거래가 표준화되어 있으니 금리는 빠르게 수렴하고 초과 수익이 남기 어렵다. 누구나 접근할 수 있는 시장에서는, 누구나 비슷한 수익을 얻는다. 

반면 동일한 부동산이라도 지분 구조가 복잡하거나 담보 형태가 비표준적인 경우는 다르다. 많은 금융기관이 구조를 다루기 어렵다고 판단해 접근을 꺼리게 되고, 그 지점에서 자금 공백이 생긴다. 그 공백이 곧 수익의 원천이다.

미술품 시장도 마찬가지다. 작품에는 가격이 존재하지만 거래 빈도는 비교적 낮고 표준화된 평가 체계도 제한적이다. 담보로 활용하려면 진위 확인, 가격 검증, 보관, 매각 경로까지 모두 설계되어야 한다. 이 과정이 복잡하기 때문에 대부분의 금융은 이 시장에 깊이 들어오지 않는다. 

결국 이런 영역에는 '불편함'과 '비효율'이 남고, 그 결과로 상대적으로 높은 수익 구조가 형성된다. 다만 중요한 것은 이 수익이 단순히 위험해서 높은 게 아니라는 점이다. 동일한 시장이라도 구조를 이해하고 다룰 수 있는 경우와 그렇지 않은 경우의 결과는 크게 달라진다.

많은 이들이 시장에서 손실을 경험하는 이유도 '위험한 자산'을 선택했기 때문이 아니라, '이해하지 못한 구조'에 들어갔기 때문이다. 초과 수익이 존재하는 영역일수록 진입 장벽이 높고 구조가 복잡하다. 충분히 이해하지 못한 채 접근하면 그 차이는 곧 비용, 즉 수업료로 돌아온다. 수익의 크기는 위험이 아니라 이해의 깊이에 의해 결정된다. 그리고 그 차이가 누군가에게는 기회가 되고, 누군가에게는 수업료가 된다.